Upravljalci skladov OTP upravljanja skladov
April 2026
Ameriški in evropski trgi državnih obveznic
Združene države Amerike in Izrael so ob koncu februarja izvedle zračne napade na Iran. V napadih so bili ubiti številni iranski politični in vojaški voditelji, vključno z ajatolo Alijem Hamenejem. Novo iransko vodstvo je v odziv delno oz. v celoti zaprlo prehod skozi Hormuško ožino za Združene države Amerike in zaveznike, kar je povzročilo resne motnje v globalni oskrbi z energenti in mednarodni trgovini. V uvodni fazi konflikta smo spremljali predvsem klasični odziv »pobega na varno« s strani vlagateljev, ki so se raje usmerili v ameriške državne obveznice. Vendar pa se je pozornost trga po zaprtju Hormuške ožine preusmerila na tveganja inflacije, ki jih povzročajo rastoče cene nafte in pline, kar je v obdobju do konca meseca vodilo do povišanja donosov v ZDA in preostalih razvitih trgih. Konflikt je še zlasti negativno vplival na države z visoko odvisnostjo od uvoza energentov.
V posledici pričakovanj glede naraščajoče inflacije so se pomembno spremenila tudi pričakovanja trga glede bodoče usmeritve monetarne politike. Pričakovanja trga v ZDA o prihajajočih znižanjih obrestnih mer so skorajda popolnoma splahnela, trg v evro območju pa je do konca meseca oblikoval pričakovanja o skorajda treh povišanjih obrestnih mer do konca leta, vsakič po 25 odstotnih točk. Tako centralna banka Fed kot Evropska centralna banka svojih ključnih obrestnih mer v tem mesecu nista spreminjali, hkrati pa je več članov Sveta ECB izrazilo pripravljenost za zvišanje obrestnih mer že na aprilski seji, v kolikor bi to utemeljevalo makroekonomsko okolje.
Delniški trgi v Srednji in Vzhodni Evropi
Indeks CETOP, ki združuje delniške trge v Srednji in Vzhodni Evropi, se je v aprilu povišal za 6,8 % ter se tako po padcu v prejšnjem mesecu izboljšal in potrdil dobre poslovne rezultate v letošnjem letu, čeprav je še vedno nekoliko zaostal za donosi, merjenimi z nemškim indeksom DAX in ameriškim indeksom S&P 500. Vsi trgi v regiji so mesec zaključili pozitivno, vendar pa med posameznimi državami ostajajo pomembne razlike. Madžarski delniški trg je v mesecu, v katerem so potekale parlamentarne volitve, zabeležil izjemne rezultate. Indeks BUX se je povišal za 10,20 %, avstrijski indeks ATX pa je zabeležil 9,9% povišanje. Poljski indeks WIG20 je pridobil 4,5 %, medtem ko sta češki indeks PX in romunski indeks BET po upoštevanju izplačila dividend zabeležila zmerno rast v višini 2,1 % oz. 1,7 %.
V naboru prvovrstnih domačih delnic so tečaji delnic družb OTP, Richter in Magyar Telekom zabeležili več kot 10% rast, družba MOL pa navkljub 4,6% rasti tečaja delnic ostaja med najbolje poslujočimi družbami v tem letu. Na regionalni ravni so se z dobrim poslovanjem izkazale tudi delnice bank, kar je zlasti posledica v splošnem ugodnih podatkov o poslovanju, objavljenih v obdobju objave letnih poročil.
Globalni delniški trgi v razvoju
Trgi so se v aprilu znebili strahu, ki jih je prežemal v marcu, saj se konflikt med ZDA in Iranom ni dodatno zaostril. Nevarnost uničenja energetske infrastrukture – ki bi imela nepopravljive in dolgoročne posledice – je zaenkrat odvrnjena in čeprav Hormuška ožina ostaja zaprta, dogajanje nakazuje, da se bo položaj razpletel. Tajvanski in zlasti južnokorejski trg, ki imata največ koristi od razvoja UI, sta zabeležila znatno rast prihodkov, temu pa sledijo tudi tečaji delnic. Madžarski forint se je zahvaljujoč volitvam pomembno okrepil in v razmerju do ameriškega dolarja v preteklem mesecu pridobil 6,9 %, kar je vplivalo na poslovne rezultate, merjene v forintih. Indeks trgov v razvoju MSCI, ki predstavlja skupino naložb na trgih v razvoju, je v valuti USD pridobil 14,71 %, kar preračunano v forinte pomeni rast v višini 6,84 %. Najbolje se je odrezal južnokorejski trg (+28,15 %), nad pričakovanji pa je posloval tudi tajvanski delniški trg (+18,09 %). Po drugi strani pa je za pričakovanji zaostal indonezijski trg (-14,09 %), saj je država uvoznica nafte, slabše poslovanje pa sta zabeležila tudi južnoafriški (-5,38 %) in mehiški delniški trg (-4,68 %).
Razviti delniški trgi
Čeprav so obdobje objave letnih poročil na trgu ZDA zaznamovali izjemni podatki o poslovanju, pa to ni vplivalo na tečaje delnic, kar nakazuje na vse večjo izbirčnost. Na vrednost indeksa so vplivali zlasti poslovni rezultati tehnoloških podjetij z največjo tržno kapitalizacijo in podjetij, ki zagotavljajo infrastrukturo podatkovnih centrov, ob hkratnem nadaljevanju rasti naložb v UI. Na evropske delniške trge sta vplivala obdobje objave letnih poročil in volatilnost na trgu energentov. Poslovni rezultati so bili v splošnem v pozitivnem območju, kar je pretežno v skladu s pričakovanji, hkrati pa so še vedno vidne pomembne razlike med posameznimi panogami. Banke in energetska podjetja so poslovala stabilno, po drugi strani pa se potrošniške panoge spopadajo z nizkim povpraševanjem in vse nižjimi maržami. Podjetja v dejavnosti proizvodnje polprevodnikov in dejavnostih, povezanih z UI, poslujejo relativno dobro. Odzivi trga so še naprej asimetrični; po eni strani se negativna presenečenja strogo kaznujejo, po drugi strani pa so pozitivna presenečenja deležna le zmernih nagrad.
V opazovanem obdobju so najboljše poslovne rezultate zabeležila podjetja v tehnoloških dejavnostih, industriji in cikličnih potrošniških dejavnostih, najslabše pa so se odrezale delnice energetskih podjetij, komunalnih podjetij in podjetij v zdravstveni dejavnosti.
Globalni blagovni trgi
Blagovni trgi so bili v aprilu pod znatnim vplivom novic, saj so se vlagatelji odzivali zlasti geopolitična in makroekonomska tveganja, povezana s konfliktom v Iranu. Cene nafte so se v začetku meseca po objavi novic o prekinitvi ognja znižale, a so se zaradi negotovosti dogovora in možnosti blokade s strani ZDA pričele sredi meseca ponovno zviševati. Cene zemeljskega plina na trgu zemeljskega plina v ZDA so se v prvi polovici meseca znižale zaradi blagega vremena in povečanega obsega zalog, špekulativne pozicije pa so se preoblikovale v kratke pozicije. Napovedi hladnejšega vremena in nižjega obsega zalog proti koncu meseca pa so poskrbele za ponovno rast cen.
Geopolitične novice uvodoma niso vplivale na cene na trgu žlahtnih kovin, a je zaradi krepitve dolarja in opuščanja pričakovanj glede znižanja obrestnih mer kasneje prišlo do pritiskov na cene zlata in srebra. Baker je uvodoma ohranjal ceno zaradi kitajskega povpraševanja in težav pri dobavi, a so slabše napovedi glede industrije kasneje poskrbele za korekcijo. Cena pšenice na kmetijskih trgih se je zaradi suše v ZDA povzpela na najvišjo vrednostih v zadnjih 18 mesecih, kar je poskrbelo tudi za povišanje cen koruze, hkrati pa obseg pridelka ogrožajo tudi visoke cene gnojil.
April 2026
Ameriški in evropski trgi državnih obveznic
Združene države Amerike in Izrael so ob koncu februarja izvedle zračne napade na Iran. V napadih so bili ubiti številni iranski politični in vojaški voditelji, vključno z ajatolo Alijem Hamenejem. Novo iransko vodstvo je v odziv delno oz. v celoti zaprlo prehod skozi Hormuško ožino za Združene države Amerike in zaveznike, kar je povzročilo resne motnje v globalni oskrbi z energenti in mednarodni trgovini. V uvodni fazi konflikta smo spremljali predvsem klasični odziv »pobega na varno« s strani vlagateljev, ki so se raje usmerili v ameriške državne obveznice. Vendar pa se je pozornost trga po zaprtju Hormuške ožine preusmerila na tveganja inflacije, ki jih povzročajo rastoče cene nafte in pline, kar je v obdobju do konca meseca vodilo do povišanja donosov v ZDA in preostalih razvitih trgih. Konflikt je še zlasti negativno vplival na države z visoko odvisnostjo od uvoza energentov.
V posledici pričakovanj glede naraščajoče inflacije so se pomembno spremenila tudi pričakovanja trga glede bodoče usmeritve monetarne politike. Pričakovanja trga v ZDA o prihajajočih znižanjih obrestnih mer so skorajda popolnoma splahnela, trg v evro območju pa je do konca meseca oblikoval pričakovanja o skorajda treh povišanjih obrestnih mer do konca leta, vsakič po 25 odstotnih točk. Tako centralna banka Fed kot Evropska centralna banka svojih ključnih obrestnih mer v tem mesecu nista spreminjali, hkrati pa je več članov Sveta ECB izrazilo pripravljenost za zvišanje obrestnih mer že na aprilski seji, v kolikor bi to utemeljevalo makroekonomsko okolje.
Delniški trgi v Srednji in Vzhodni Evropi
Indeks CETOP, ki združuje delniške trge v Srednji in Vzhodni Evropi, se je v aprilu povišal za 6,8 % ter se tako po padcu v prejšnjem mesecu izboljšal in potrdil dobre poslovne rezultate v letošnjem letu, čeprav je še vedno nekoliko zaostal za donosi, merjenimi z nemškim indeksom DAX in ameriškim indeksom S&P 500. Vsi trgi v regiji so mesec zaključili pozitivno, vendar pa med posameznimi državami ostajajo pomembne razlike. Madžarski delniški trg je v mesecu, v katerem so potekale parlamentarne volitve, zabeležil izjemne rezultate. Indeks BUX se je povišal za 10,20 %, avstrijski indeks ATX pa je zabeležil 9,9% povišanje. Poljski indeks WIG20 je pridobil 4,5 %, medtem ko sta češki indeks PX in romunski indeks BET po upoštevanju izplačila dividend zabeležila zmerno rast v višini 2,1 % oz. 1,7 %.
V naboru prvovrstnih domačih delnic so tečaji delnic družb OTP, Richter in Magyar Telekom zabeležili več kot 10% rast, družba MOL pa navkljub 4,6% rasti tečaja delnic ostaja med najbolje poslujočimi družbami v tem letu. Na regionalni ravni so se z dobrim poslovanjem izkazale tudi delnice bank, kar je zlasti posledica v splošnem ugodnih podatkov o poslovanju, objavljenih v obdobju objave letnih poročil.
Globalni delniški trgi v razvoju
Trgi so se v aprilu znebili strahu, ki jih je prežemal v marcu, saj se konflikt med ZDA in Iranom ni dodatno zaostril. Nevarnost uničenja energetske infrastrukture – ki bi imela nepopravljive in dolgoročne posledice – je zaenkrat odvrnjena in čeprav Hormuška ožina ostaja zaprta, dogajanje nakazuje, da se bo položaj razpletel. Tajvanski in zlasti južnokorejski trg, ki imata največ koristi od razvoja UI, sta zabeležila znatno rast prihodkov, temu pa sledijo tudi tečaji delnic. Madžarski forint se je zahvaljujoč volitvam pomembno okrepil in v razmerju do ameriškega dolarja v preteklem mesecu pridobil 6,9 %, kar je vplivalo na poslovne rezultate, merjene v forintih. Indeks trgov v razvoju MSCI, ki predstavlja skupino naložb na trgih v razvoju, je v valuti USD pridobil 14,71 %, kar preračunano v forinte pomeni rast v višini 6,84 %. Najbolje se je odrezal južnokorejski trg (+28,15 %), nad pričakovanji pa je posloval tudi tajvanski delniški trg (+18,09 %). Po drugi strani pa je za pričakovanji zaostal indonezijski trg (-14,09 %), saj je država uvoznica nafte, slabše poslovanje pa sta zabeležila tudi južnoafriški (-5,38 %) in mehiški delniški trg (-4,68 %).
Razviti delniški trgi
Čeprav so obdobje objave letnih poročil na trgu ZDA zaznamovali izjemni podatki o poslovanju, pa to ni vplivalo na tečaje delnic, kar nakazuje na vse večjo izbirčnost. Na vrednost indeksa so vplivali zlasti poslovni rezultati tehnoloških podjetij z največjo tržno kapitalizacijo in podjetij, ki zagotavljajo infrastrukturo podatkovnih centrov, ob hkratnem nadaljevanju rasti naložb v UI. Na evropske delniške trge sta vplivala obdobje objave letnih poročil in volatilnost na trgu energentov. Poslovni rezultati so bili v splošnem v pozitivnem območju, kar je pretežno v skladu s pričakovanji, hkrati pa so še vedno vidne pomembne razlike med posameznimi panogami. Banke in energetska podjetja so poslovala stabilno, po drugi strani pa se potrošniške panoge spopadajo z nizkim povpraševanjem in vse nižjimi maržami. Podjetja v dejavnosti proizvodnje polprevodnikov in dejavnostih, povezanih z UI, poslujejo relativno dobro. Odzivi trga so še naprej asimetrični; po eni strani se negativna presenečenja strogo kaznujejo, po drugi strani pa so pozitivna presenečenja deležna le zmernih nagrad.
V opazovanem obdobju so najboljše poslovne rezultate zabeležila podjetja v tehnoloških dejavnostih, industriji in cikličnih potrošniških dejavnostih, najslabše pa so se odrezale delnice energetskih podjetij, komunalnih podjetij in podjetij v zdravstveni dejavnosti.
Globalni blagovni trgi
Blagovni trgi so bili v aprilu pod znatnim vplivom novic, saj so se vlagatelji odzivali zlasti geopolitična in makroekonomska tveganja, povezana s konfliktom v Iranu. Cene nafte so se v začetku meseca po objavi novic o prekinitvi ognja znižale, a so se zaradi negotovosti dogovora in možnosti blokade s strani ZDA pričele sredi meseca ponovno zviševati. Cene zemeljskega plina na trgu zemeljskega plina v ZDA so se v prvi polovici meseca znižale zaradi blagega vremena in povečanega obsega zalog, špekulativne pozicije pa so se preoblikovale v kratke pozicije. Napovedi hladnejšega vremena in nižjega obsega zalog proti koncu meseca pa so poskrbele za ponovno rast cen.
Geopolitične novice uvodoma niso vplivale na cene na trgu žlahtnih kovin, a je zaradi krepitve dolarja in opuščanja pričakovanj glede znižanja obrestnih mer kasneje prišlo do pritiskov na cene zlata in srebra. Baker je uvodoma ohranjal ceno zaradi kitajskega povpraševanja in težav pri dobavi, a so slabše napovedi glede industrije kasneje poskrbele za korekcijo. Cena pšenice na kmetijskih trgih se je zaradi suše v ZDA povzpela na najvišjo vrednostih v zadnjih 18 mesecih, kar je poskrbelo tudi za povišanje cen koruze, hkrati pa obseg pridelka ogrožajo tudi visoke cene gnojil.
IZJAVA O OMEJITVI ODGOVORNOSTI
Upoštevajte, da so informacije v tem dokumentu aktualne in na voljo na dan izdaje tega dokumenta in ne predstavljajo naložbenega nasveta. Ta dokument je tržno sporočilo. Pretekli rezultati ne zagotavljajo prihodnjih rezultatov.
Posebna ponudba
Izračun kredita
Kontakt
Lokacije