Upravljalci portfeljev OTP skladov
Oktober 2024
Donosi na vseh trgih so v tem mesecu močno poskočili. V evrskem območju znižanje ECB za dodatnih 25 bazičnih točk na 3,25 % po pričakovanjih ni imelo bistvenega vpliva. Opaženo je bilo, da so obrestne mere še vedno tesne, kar je potrebno za znižanje inflacije nazaj na ciljno vrednost 2 %. Ponovno so poudarili, da je po njihovem mnenju še vedno verjeten mehak pristanek in da na podlagi podatkov ne pričakujejo vseevropske recesije. Napovedi so opisali kot nespremenjene, podatke pa kot zanesljive. Do konca leta se na trgu pričakuje vsaj še eno znižanje, nato pa do konca leta 2025 znižanje obrestnih mer na blizu 2 %. Podatki o trgu dela v ZDA so bili enoglasno dobri in so hitro odpravili vpliv slabšega septembrskega poročila in znižanja obrestne mere za 0,5 %, ki ga je izvedel sistem centralnih bank v ZDA. Tudi podatki o inflaciji so bili nekoliko višji od pričakovanih (skupna inflacija 2,4 %, osnovna inflacija 3,3 % in osnovna inflacija PCE 2,7 %), sledili pa so podatki o maloprodaji in prodaji trajnega blaga, ki so potrdili, da je v ZDA še prezgodaj, da bi se bali recesije. Pričakovanja glede znižanja obrestnih mer so se hitro umirila, saj se na trgu v primerjavi s koncem septembra do konca leta 2025 pričakuje tri znižanja obrestnih mer. Kreditni razmiki so se do konca meseca zmanjšali, donosi dvo-, pet- in desetletnih državnih obveznic pa so se zvišali za več kot 50 bazičnih točk in ponovno presegli 4 %. Na Japonskem so potekale predčasne volitve, potem ko je glavna vladajoča stranka zamenjala vodjo in predsednika vlade in je vladajoča koalicija izgubila parlamentarno večino. Politična negotovost je japonski jen v primerjavi z ameriškim dolarjem potisnila nazaj za skoraj 6,5 %, kar se je močno okrepilo, ko so se donosi povečali.
Delniški trgi v Srednji in Vzhodni Evropi
Črna ovca kapitalskih trgov v Srednji Evropi v oktobru je bil vsekakor poljski trg. Medtem ko so češki in romunski kapitalski indeksi zrasli za +4,05 % in +1,70 % v madžarskih forintih (+1,74 % in -1,01 % v lokalni valuti), pri čemer so presegli svoje konkurente v Zahodni Evropi, je poljski indeks WIG20 padel za 4,13 % v madžarskih forintih (5,11 % v lokalni valuti). BUX, ki spremlja madžarski kapital, je mesec zaključil z minimalnim padcem. Slabi poljski rezultati v začetku meseca so bili posledica bega kapitala iz regije zaradi kitajskih spodbud, nato pa so vlagatelji začeli računati z vse večjo verjetnost zmage Donalda Trumpa. Glede na Trumpovo prejšnje predsedovanje ter načrte na področju zunanje in carinske politike, ki jih je predstavil med kampanjo, bi to lahko negativno vplivalo na gospodarstva v srednjeevropski regiji. V tem mesecu so centralne banke Poljske, Romunije in Madžarske pustile svoje temeljne obrestne mere nespremenjene, čeprav so se pričakovanja o znižanju obrestnih mer precej zmanjšala.
Globalni delniški trgi v razvoju
V oktobru, ko so se približevale ameriške predsedniške volitve, se je trg vse močneje osredotočal na programe posameznih kandidatov, pri čemer so se pričakovane posledice napovedanih ukrepov Donalda Trumpa odražale tudi v cenah na delniških trgih. Kitajska vlada ni bila sposobna nadaljevati septembrskega zagona z nadaljnjimi odločnimi obljubami in kitajski trg je vrnil nekaj svoje pretekle velike rasti. Nafta je zaradi geopolitičnih dogodkov na Bližnjem Vzhodu po pustolovskem gibanju pokazala določeno rast. Indeks trgov v razvoju MSCI, ki predstavlja okolje delniških trgov v razvoju, se je v dolarjih znižal za 4,45 %, ko pa je madžarski forint občutno oslabel v primerjavi z zeleno valuto, so vlagatelji zabeležili rahlo rast (+0,77 %) domače valute. Najuspešnejši je bil tajvanski trg (+9,52 %), nekoliko pa je zrasla tudi južnoafriška borza (+2,48 %). Večina trgov je bila blizu stagnacije, pri čemer sta samo indijski (–2,73 %) in turški (–4,74 %) delniški trg doživela nekoliko večji padec.
Razviti delniški trgi
Oktober ni bil dober mesec za delniške trge, saj je večina razvitih delniških trgov padla. Za vlagatelje so glavni poudarek ostala tveganja rasti, kljub temu, da so podatki iz gospodarstev tako v Evropi kot tudi v ZDA boljši od pričakovanj. Najuspešnejša sektorja sta bila komunikacije in finance, najbolj neuspešna pa sta bila sektor tehnologije v Evropi in zdravstvo v ZDA. Indeks MSCI World je v omenjenem obdobju zrasel za 1,98 % (rast 1,05 % v HUF), S&P5000 za 0,99 % (rast 2,08 % v HUF), Nasdaq za 0,85 % (rast 2,22 % v HUF), DAX za 1,28 % (rast 4,42 % v HUF), EURO STOXX 50 za 3,46 % (rast 0,86 %), FTSE 100 je padel za 1,54 % (rast 0,91 % v HUF) v lokalni valuti, japonski TOPIX pa je zrasel za 1,86 % (rast 0,82 % v HUF), FTSE 100 za 1,54 % (rast 0,91 % v HUF) v lokalni valuti.
Oktober 2024
Donosi na vseh trgih so v tem mesecu močno poskočili. V evrskem območju znižanje ECB za dodatnih 25 bazičnih točk na 3,25 % po pričakovanjih ni imelo bistvenega vpliva. Opaženo je bilo, da so obrestne mere še vedno tesne, kar je potrebno za znižanje inflacije nazaj na ciljno vrednost 2 %. Ponovno so poudarili, da je po njihovem mnenju še vedno verjeten mehak pristanek in da na podlagi podatkov ne pričakujejo vseevropske recesije. Napovedi so opisali kot nespremenjene, podatke pa kot zanesljive. Do konca leta se na trgu pričakuje vsaj še eno znižanje, nato pa do konca leta 2025 znižanje obrestnih mer na blizu 2 %. Podatki o trgu dela v ZDA so bili enoglasno dobri in so hitro odpravili vpliv slabšega septembrskega poročila in znižanja obrestne mere za 0,5 %, ki ga je izvedel sistem centralnih bank v ZDA. Tudi podatki o inflaciji so bili nekoliko višji od pričakovanih (skupna inflacija 2,4 %, osnovna inflacija 3,3 % in osnovna inflacija PCE 2,7 %), sledili pa so podatki o maloprodaji in prodaji trajnega blaga, ki so potrdili, da je v ZDA še prezgodaj, da bi se bali recesije. Pričakovanja glede znižanja obrestnih mer so se hitro umirila, saj se na trgu v primerjavi s koncem septembra do konca leta 2025 pričakuje tri znižanja obrestnih mer. Kreditni razmiki so se do konca meseca zmanjšali, donosi dvo-, pet- in desetletnih državnih obveznic pa so se zvišali za več kot 50 bazičnih točk in ponovno presegli 4 %. Na Japonskem so potekale predčasne volitve, potem ko je glavna vladajoča stranka zamenjala vodjo in predsednika vlade in je vladajoča koalicija izgubila parlamentarno večino. Politična negotovost je japonski jen v primerjavi z ameriškim dolarjem potisnila nazaj za skoraj 6,5 %, kar se je močno okrepilo, ko so se donosi povečali.
Delniški trgi v Srednji in Vzhodni Evropi
Črna ovca kapitalskih trgov v Srednji Evropi v oktobru je bil vsekakor poljski trg. Medtem ko so češki in romunski kapitalski indeksi zrasli za +4,05 % in +1,70 % v madžarskih forintih (+1,74 % in -1,01 % v lokalni valuti), pri čemer so presegli svoje konkurente v Zahodni Evropi, je poljski indeks WIG20 padel za 4,13 % v madžarskih forintih (5,11 % v lokalni valuti). BUX, ki spremlja madžarski kapital, je mesec zaključil z minimalnim padcem. Slabi poljski rezultati v začetku meseca so bili posledica bega kapitala iz regije zaradi kitajskih spodbud, nato pa so vlagatelji začeli računati z vse večjo verjetnost zmage Donalda Trumpa. Glede na Trumpovo prejšnje predsedovanje ter načrte na področju zunanje in carinske politike, ki jih je predstavil med kampanjo, bi to lahko negativno vplivalo na gospodarstva v srednjeevropski regiji. V tem mesecu so centralne banke Poljske, Romunije in Madžarske pustile svoje temeljne obrestne mere nespremenjene, čeprav so se pričakovanja o znižanju obrestnih mer precej zmanjšala.
Globalni delniški trgi v razvoju
V oktobru, ko so se približevale ameriške predsedniške volitve, se je trg vse močneje osredotočal na programe posameznih kandidatov, pri čemer so se pričakovane posledice napovedanih ukrepov Donalda Trumpa odražale tudi v cenah na delniških trgih. Kitajska vlada ni bila sposobna nadaljevati septembrskega zagona z nadaljnjimi odločnimi obljubami in kitajski trg je vrnil nekaj svoje pretekle velike rasti. Nafta je zaradi geopolitičnih dogodkov na Bližnjem Vzhodu po pustolovskem gibanju pokazala določeno rast. Indeks trgov v razvoju MSCI, ki predstavlja okolje delniških trgov v razvoju, se je v dolarjih znižal za 4,45 %, ko pa je madžarski forint občutno oslabel v primerjavi z zeleno valuto, so vlagatelji zabeležili rahlo rast (+0,77 %) domače valute. Najuspešnejši je bil tajvanski trg (+9,52 %), nekoliko pa je zrasla tudi južnoafriška borza (+2,48 %). Večina trgov je bila blizu stagnacije, pri čemer sta samo indijski (–2,73 %) in turški (–4,74 %) delniški trg doživela nekoliko večji padec.
Razviti delniški trgi
Oktober ni bil dober mesec za delniške trge, saj je večina razvitih delniških trgov padla. Za vlagatelje so glavni poudarek ostala tveganja rasti, kljub temu, da so podatki iz gospodarstev tako v Evropi kot tudi v ZDA boljši od pričakovanj. Najuspešnejša sektorja sta bila komunikacije in finance, najbolj neuspešna pa sta bila sektor tehnologije v Evropi in zdravstvo v ZDA. Indeks MSCI World je v omenjenem obdobju zrasel za 1,98 % (rast 1,05 % v HUF), S&P5000 za 0,99 % (rast 2,08 % v HUF), Nasdaq za 0,85 % (rast 2,22 % v HUF), DAX za 1,28 % (rast 4,42 % v HUF), EURO STOXX 50 za 3,46 % (rast 0,86 %), FTSE 100 je padel za 1,54 % (rast 0,91 % v HUF) v lokalni valuti, japonski TOPIX pa je zrasel za 1,86 % (rast 0,82 % v HUF), FTSE 100 za 1,54 % (rast 0,91 % v HUF) v lokalni valuti.
