Tomaž Arih, specialist za upravljanje, Sava Infond, družba za upravljanje, d.o.o.
April 2026
»Na razburkanem morju ni pomembno, kako velik je val, temveč kako trdna je ladja.« Ta stari rek v zadnjih tednih zelo dobro opisuje dogajanje na finančnih trgih, kjer vlagatelji v času negotovosti iščejo predvsem stabilnost in predvidljivost. Nedavni geopolitični pretresi na Bližnjem vzhodu, povezani z napetostmi okoli Irana, so povzročili precejšnjo nervozo med vlagatelji, vendar pa se je ob tem zgodil zanimiv preobrat. Tehnološke delnice so, predvsem v ZDA, ponovno stopile v ospredje kot nekakšno varno zatočišče kapitala.
Če pogledamo številke, dobimo še bolj jasno sliko. V obdobju od 27. februarja 2026, tik pred zaostritvijo konflikta, do 10. aprila 2026, sta bila pozitivna le dva globalna sektorja – energija in informacijska tehnologija. Medtem ko je energetski sektor pričakovano pridobil zaradi rasti cen nafte in plina, je tehnološki sektor zrasel za približno tri odstotke, izraženo v evrih, kar je v okolju splošnih padcev še posebej izstopajoč dosežek. Vsi drugi sektorji so v tem obdobju beležili negativne donose, kar dodatno poudarja relativno odpornost tehnologije.
Takšen razvoj dogodkov pomeni precejšen preobrat v razmišljanju vlagateljev. Še na začetku leta so bile tehnološke delnice pod pritiskom zaradi visokih investicij v umetno inteligenco in strahov, da bi nova tehnologija lahko porušila obstoječe poslovne modele. A ko se je povečala negotovost glede inflacije, gospodarske rasti in cen energentov, so vlagatelji začeli iskati podjetja z zanesljivimi prihodki, visokimi maržami in močnimi bilancami. Prav to, kar ponujajo največji tehnološki velikani.
Odpornost ≠ varnost
Tehnologija tako ostaja ključna, njena nedavna odpornost ob energetskem šoku pa jasno kaže, zakaj se vlagatelji še naprej naslanjajo na njen profil visoke rasti in dobičkonosnosti. Vendar te odpornosti ne gre zamenjevati za popolno zaščito. Dobavne verige tehnoloških podjetij so še vedno odvisne od energije in ključnih surovin, trenutna stabilnost skriva ranljivosti, ki se lahko pokažejo v prihodnje. Tudi tveganja, povezana z umetno inteligenco, niso izginila. Ko se bodo geopolitične napetosti umirile, se bo pozornost trgov verjetno hitro vrnila k vprašanju, katera podjetja bodo zmagovalci in katera poraženci dobe umetne inteligence. Zlasti v segmentu programske opreme in storitev lahko pričakujemo vse večje razlike med podjetji, kar pomeni, da bo izbira posameznih naložb postajala vse pomembnejša.
Zanimiv vidik predstavlja tudi vrednotenje tehnološkega sektorja. Trenutno trguje s pribitkom približno 2,8-kratnika glede na širši indeks ameriškega S&P 500 na podlagi pričakovanega dobička v naslednjih 12 mesecih - to je najnižji pribitek od začetka leta 2019. Torej so tehnološke delnice relativno gledano postale bolj privlačne kot v preteklih letih, ko so bile njihove vrednosti pogosto tarča kritik zaradi prenapihnjenosti.
Zgodovina nas uči, da se trgi vedno znova poberejo, inovacije pa ne poznajo kriz. Tehnološka podjetja so v zadnjih letih dokazala, da znajo ne le rasti, temveč tudi preživeti zahtevne razmere. Zato lahko vlagatelji tudi danes, kljub vsem pretresom, ohranijo kanček optimizma, saj so prav tehnološke delnice tiste, ki pogosto ne le preživijo neurje, temveč po njem pokažejo pot naprej.
April 2026
»Na razburkanem morju ni pomembno, kako velik je val, temveč kako trdna je ladja.« Ta stari rek v zadnjih tednih zelo dobro opisuje dogajanje na finančnih trgih, kjer vlagatelji v času negotovosti iščejo predvsem stabilnost in predvidljivost. Nedavni geopolitični pretresi na Bližnjem vzhodu, povezani z napetostmi okoli Irana, so povzročili precejšnjo nervozo med vlagatelji, vendar pa se je ob tem zgodil zanimiv preobrat. Tehnološke delnice so, predvsem v ZDA, ponovno stopile v ospredje kot nekakšno varno zatočišče kapitala.
Če pogledamo številke, dobimo še bolj jasno sliko. V obdobju od 27. februarja 2026, tik pred zaostritvijo konflikta, do 10. aprila 2026, sta bila pozitivna le dva globalna sektorja – energija in informacijska tehnologija. Medtem ko je energetski sektor pričakovano pridobil zaradi rasti cen nafte in plina, je tehnološki sektor zrasel za približno tri odstotke, izraženo v evrih, kar je v okolju splošnih padcev še posebej izstopajoč dosežek. Vsi drugi sektorji so v tem obdobju beležili negativne donose, kar dodatno poudarja relativno odpornost tehnologije.
Takšen razvoj dogodkov pomeni precejšen preobrat v razmišljanju vlagateljev. Še na začetku leta so bile tehnološke delnice pod pritiskom zaradi visokih investicij v umetno inteligenco in strahov, da bi nova tehnologija lahko porušila obstoječe poslovne modele. A ko se je povečala negotovost glede inflacije, gospodarske rasti in cen energentov, so vlagatelji začeli iskati podjetja z zanesljivimi prihodki, visokimi maržami in močnimi bilancami. Prav to, kar ponujajo največji tehnološki velikani.
Odpornost ≠ varnost
Tehnologija tako ostaja ključna, njena nedavna odpornost ob energetskem šoku pa jasno kaže, zakaj se vlagatelji še naprej naslanjajo na njen profil visoke rasti in dobičkonosnosti. Vendar te odpornosti ne gre zamenjevati za popolno zaščito. Dobavne verige tehnoloških podjetij so še vedno odvisne od energije in ključnih surovin, trenutna stabilnost skriva ranljivosti, ki se lahko pokažejo v prihodnje. Tudi tveganja, povezana z umetno inteligenco, niso izginila. Ko se bodo geopolitične napetosti umirile, se bo pozornost trgov verjetno hitro vrnila k vprašanju, katera podjetja bodo zmagovalci in katera poraženci dobe umetne inteligence. Zlasti v segmentu programske opreme in storitev lahko pričakujemo vse večje razlike med podjetji, kar pomeni, da bo izbira posameznih naložb postajala vse pomembnejša.
Zanimiv vidik predstavlja tudi vrednotenje tehnološkega sektorja. Trenutno trguje s pribitkom približno 2,8-kratnika glede na širši indeks ameriškega S&P 500 na podlagi pričakovanega dobička v naslednjih 12 mesecih - to je najnižji pribitek od začetka leta 2019. Torej so tehnološke delnice relativno gledano postale bolj privlačne kot v preteklih letih, ko so bile njihove vrednosti pogosto tarča kritik zaradi prenapihnjenosti.
Zgodovina nas uči, da se trgi vedno znova poberejo, inovacije pa ne poznajo kriz. Tehnološka podjetja so v zadnjih letih dokazala, da znajo ne le rasti, temveč tudi preživeti zahtevne razmere. Zato lahko vlagatelji tudi danes, kljub vsem pretresom, ohranijo kanček optimizma, saj so prav tehnološke delnice tiste, ki pogosto ne le preživijo neurje, temveč po njem pokažejo pot naprej.
Posebna ponudba
Izračun kredita
Kontakt
Lokacije