Tomaž Arih, specialist za upravljanje, Sava Infond, družba za upravljanje, d.o.o.
September2026
Sredi ameriških gora, daleč stran od Wall Streeta in finančnih središč, se vsako poletje zberejo ljudje, katerih besede lahko premaknejo svetovne borze, tečaje valut in obrestne mere. Jackson Hole, majhno mestece v ameriški zvezni državi Wyoming, za nekaj dni postane središče svetovne gospodarske politike. V ospredju so centralni bankirji, ekonomisti in finančni strokovnjaki, vsi pa pozorno čakajo predvsem na eno stvar: kaj bo povedal predsednik ameriške centralne banke. Čeprav gre za srečanje, na katerem se uradno ne sprejemajo odločitve o obrestnih merah, ima močan vpliv. En sam stavek predsednika ameriške centralne banke (Fed) lahko povzroči milijardne premike na finančnih trgih. In letošnji Jackson Hole, ki je potekal 28. avgusta, ni bil izjema.
Tradicionalni simpozij centralnih bankirjev organizira Federal Reserve Bank of Kansas City in ima že skoraj pol stoletja dolgo zgodovino. Prvič so ga pripravili leta 1978, vendar takrat še v Kansas Cityju in z nekoliko drugačno temo. Govorili so predvsem o svetovni trgovini s kmetijskimi proizvodi. Leta 1982 se je srečanje preselilo v Jackson Hole, v osrčje ameriške zvezne države Wyoming. Takrat je bil med udeleženci tudi legendarni predsednik ameriške centralne banke Paul Volcker, ki je v tistem času vodil težek boj z visoko inflacijo. Od takrat je denarna politika postala eno osrednjih tem srečanja.
Kaj je trgom sporočil Kevin Warsh?
Letos so bila pričakovanja še večje, saj je bil v središču pozornosti Kevin Warsh, ki je kot novi predsednik Feda prvič nastopil na simpoziju. Njegovo sporočilo je bilo precej jasno: boj proti inflaciji še ni končan. Warsh je poudaril, da mora inflacija hitro napredovati proti dvoodstotnemu cilju. Če se to ne bo zgodilo, je nakazal, da bo morala Fed obrestne mere ponovno zvišati. To je precej bolj »jastrebji« pogled, torej pristop, pri katerem je centralna banka pripravljena nekoliko ohladiti gospodarstvo, če je to potrebno za ponovno vzpostavitev cenovne stabilnosti.
Pomembno pa je, da Warsh ni predstavil vnaprej določenega načrta. Ni napovedal, da bo Fed septembra zagotovo zvišal obrestne mere, temveč je poudaril, da bodo prihodnje odločitve odvisne od gospodarskih podatkov. Trgi so njegovo sporočilo vseeno razumeli kot precej bolj strogo: verjetnost zvišanja obrestnih mer na septembrskem zasedanju se je po njegovem govoru občutno povečala.
Ob previdnosti tudi razlogi za optimizem
Toda Jackson Hole letos ni prinesel samo opozorila. Warsh je izpostavil tudi moč ameriškega gospodarstva, predvsem vztrajnost potrošnje in investicij podjetij. Posebej zanimiv je njegov pogled na umetno inteligenco, ki bi lahko v prihodnjih letih pomembno povečala produktivnost in gospodarsko rast. In prav tu je lahko tudi najbolj pozitivno sporočilo letošnjega Jackson Hola. Centralni bankirji ne vidijo samo nevarnosti, temveč tudi priložnosti. Če bo inflacijo mogoče postopoma spraviti pod nadzor, gospodarstvo pa bo hkrati izkoristilo nove tehnologije za višjo produktivnost, bi lahko svetovno gospodarstvo v prihodnjih letih doseglo zelo lepo ravnotežje med stabilnimi cenami in nadaljnjo rastjo.
Za udeležence na finančnih trgih je bilo letošnje sporočilo zato preprosto: Fed še ni pripravljen razglasiti zmage nad inflacijo, vendar verjame v moč ameriškega gospodarstva. In kot vsako leto je Jackson Hole znova pokazal, da lahko v svetu financ nekaj stavkov centralnega bankirja pomeni skoraj toliko kot cela knjiga ekonomskih podatkov.
September2026
Sredi ameriških gora, daleč stran od Wall Streeta in finančnih središč, se vsako poletje zberejo ljudje, katerih besede lahko premaknejo svetovne borze, tečaje valut in obrestne mere. Jackson Hole, majhno mestece v ameriški zvezni državi Wyoming, za nekaj dni postane središče svetovne gospodarske politike. V ospredju so centralni bankirji, ekonomisti in finančni strokovnjaki, vsi pa pozorno čakajo predvsem na eno stvar: kaj bo povedal predsednik ameriške centralne banke. Čeprav gre za srečanje, na katerem se uradno ne sprejemajo odločitve o obrestnih merah, ima močan vpliv. En sam stavek predsednika ameriške centralne banke (Fed) lahko povzroči milijardne premike na finančnih trgih. In letošnji Jackson Hole, ki je potekal 28. avgusta, ni bil izjema.
Tradicionalni simpozij centralnih bankirjev organizira Federal Reserve Bank of Kansas City in ima že skoraj pol stoletja dolgo zgodovino. Prvič so ga pripravili leta 1978, vendar takrat še v Kansas Cityju in z nekoliko drugačno temo. Govorili so predvsem o svetovni trgovini s kmetijskimi proizvodi. Leta 1982 se je srečanje preselilo v Jackson Hole, v osrčje ameriške zvezne države Wyoming. Takrat je bil med udeleženci tudi legendarni predsednik ameriške centralne banke Paul Volcker, ki je v tistem času vodil težek boj z visoko inflacijo. Od takrat je denarna politika postala eno osrednjih tem srečanja.
Kaj je trgom sporočil Kevin Warsh?
Letos so bila pričakovanja še večje, saj je bil v središču pozornosti Kevin Warsh, ki je kot novi predsednik Feda prvič nastopil na simpoziju. Njegovo sporočilo je bilo precej jasno: boj proti inflaciji še ni končan. Warsh je poudaril, da mora inflacija hitro napredovati proti dvoodstotnemu cilju. Če se to ne bo zgodilo, je nakazal, da bo morala Fed obrestne mere ponovno zvišati. To je precej bolj »jastrebji« pogled, torej pristop, pri katerem je centralna banka pripravljena nekoliko ohladiti gospodarstvo, če je to potrebno za ponovno vzpostavitev cenovne stabilnosti.
Pomembno pa je, da Warsh ni predstavil vnaprej določenega načrta. Ni napovedal, da bo Fed septembra zagotovo zvišal obrestne mere, temveč je poudaril, da bodo prihodnje odločitve odvisne od gospodarskih podatkov. Trgi so njegovo sporočilo vseeno razumeli kot precej bolj strogo: verjetnost zvišanja obrestnih mer na septembrskem zasedanju se je po njegovem govoru občutno povečala.
Ob previdnosti tudi razlogi za optimizem
Toda Jackson Hole letos ni prinesel samo opozorila. Warsh je izpostavil tudi moč ameriškega gospodarstva, predvsem vztrajnost potrošnje in investicij podjetij. Posebej zanimiv je njegov pogled na umetno inteligenco, ki bi lahko v prihodnjih letih pomembno povečala produktivnost in gospodarsko rast. In prav tu je lahko tudi najbolj pozitivno sporočilo letošnjega Jackson Hola. Centralni bankirji ne vidijo samo nevarnosti, temveč tudi priložnosti. Če bo inflacijo mogoče postopoma spraviti pod nadzor, gospodarstvo pa bo hkrati izkoristilo nove tehnologije za višjo produktivnost, bi lahko svetovno gospodarstvo v prihodnjih letih doseglo zelo lepo ravnotežje med stabilnimi cenami in nadaljnjo rastjo.
Za udeležence na finančnih trgih je bilo letošnje sporočilo zato preprosto: Fed še ni pripravljen razglasiti zmage nad inflacijo, vendar verjame v moč ameriškega gospodarstva. In kot vsako leto je Jackson Hole znova pokazal, da lahko v svetu financ nekaj stavkov centralnega bankirja pomeni skoraj toliko kot cela knjiga ekonomskih podatkov.
Posebna ponudba
Izračun kredita
Kontakt
Lokacije